工程项目经济评价指标与方法.pptx

工程项目经济评价指标与方法,第1节 工程项目经济评价指标第2节 工程项目多方案比选方法,第1节 工程项目经济评价指标,工程项目 财务评价指标,动态评价指标,静态评价指标,静态投资回收期,偿债能力指标,利息备付率,偿债备付率,资产负债率,净现值内部收益率,净年值动态投资回收期 净现值率,一、项目经济评价的指标体系投资收益率,二、经济评价指标的计算,1.投资收益率包含总投资收益率、自有资金收益率、总投资利润 率、自有资金利润率四个指标。总投资收益率 年息税前利润或年平均息税前利润100%项目总投资息税前利润是指支付利息和所得税之前的利润。,评价准则：当投资利润率高于行业平均利润率 时，认为项目是可行的。优点：经济意义明确、直观，计算简便。不足：忽略了资金的时间价值，正常生产年份 的选择带有人为因素。适用范围：计算期较短的项目、项目早期评价 阶段。,资本金净利润率 年净利润或年平均净利润100%,项目资本金,2.投资回收期投资回收期又称返本期，是反映项目投资回收 速度的重要指标。它是指以项目的净收益抵偿其全 部投资所需的时间，通常以“年”表示。投资回收期一般从投资开始年算起，但也有从 投产年算起的。为了避免误解，使用该指标时，应 注明起算时间。根据是否考虑资金的时间价值，投资回收期分 为静态投资回收期、动态投资回收期。,在实际中，累计净现金流量等于零的时点往往不是某一 自然年份。这时，应该采用下式计算静态投资回收期。,（1）静态投资回收期（Pt）在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿 项目全部投资所需的时间t。Pt,t 0,CO)t0,(CI,当年净现金流量,上年累计净现金流量绝 对值,累计净现金流量开,始出现正值年份数 1,pt,如果项目投产后年净收益相等，或用年净 收益计算时，可采用以下2个公式。,如从投资开始年算起：,t,A,PI 建设期,其中I为项目全部投资，A为年净收益,t,A,如从投产年算起：PI,判别准则：,若PtPc 若 Pt Pc,，可在经济上接受该项目；，可在经济上拒绝该项目。,其中Pc为部门或行业的基准投资回收期。优点：经济意义直观、明确。不足：不考虑资金的时间价值，不能反映 投资回收之后的效果。,例：某工程项目投资为12万元，年净收益为4 万元，项目寿命期为9年，求该项目的静态投 资回收期（不计建设期）。PC为6年。解：Pt=12/4=3（年）,例：某项目的净现金流量如下表所示，设行业基准 回收期为6年，试分析项目的可行性。解：若从投资开始年算起：Pt=6-1+|-1|6=5.176若从投产年算起：Pt=5.172=3.17可初步考虑接受该项目。,（2）动态投资回收期（Pt）,一般是从投资开始年算起，它是用项目各年的净收 益的现值来回收其全部投资的现值所需的时间。,实际计算时，一般采用净现金流量折现累计并结合 下式插值公式求解：,(CI,Pt,t 0,CO)t(P/F,i,t)0,现累计值的绝对值,上年净现金流量贴,正值的年份数,净现金流量贴现,1,Pt 累计值开始出现,当年净现金 流量贴现值,例：某项目现金流量如下所示，利率10%，试 计算动态投资回收期。,解：,Pt=7-1+2.05/41.04=6.05（年）,n,3.净现值（NPV：Net Present Value）将项目整个计算期内各年的净现金流量，按给 定的基准收益率，折算到计算期期初（第零年）的 现值代数和。NPV(i)(CI CO)t(P/F,i,t)t 0式中：n为计算期期数，一般为项目的寿命期判别准则：若NPV0，在经济上接受该项目（项目可行）；若NPV0，在经济上拒绝该项目（项目不可行）。,例：某方案各年的净现金流量如下表，计算该方 案的净现值，基准收益率为10%。单位：万元。,解：NPV=(CI-CO)(P/F，i，n)=-2000-500(P/F,10%,1)+600(P/A,10%,8)(P/F,10%,2)=-2000454.55+2645.26=190.71（元）因为NPV0，所以可以接受借款。,例：一位朋友想投资一家小饭馆，找你借10000 元，他将在此后3年各年末分别还款2000元、4000 元和7000元。而同年银行存款的年利率为10（资本的机会成本）。从经济上考虑你是否愿意 把钱借给你的朋友？,（年）,0,1,2,3,7000,4000,10000,2000,解：NPV=-10000+2000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+7000(P/F,10%,3)=-10000+1818+3306+5259=383（元）因为NPV0，所以可以接受借款。,思考：NPV的经济含义是什么？NPV是评价项目盈利能力的绝对指标。当NPV0 时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利 之外，还能得到超额收益。